上海世博会投融资结构浅析

        华丽璀璨，令人叹为观止的上海世博会开幕式已经在黄浦江畔隆重上演，奏响了长达180天精彩纷呈的世博之旅序曲。世博会是展示世界各国文化、经济、科学技术的国际盛会，举办一届成功的世博会意味着一次巨大的世博投资，这次上海世博会从申办到规划，从筹建到运营面临诸多投资决策，伴随着巨额的资金需求，如何采用多种金融工具和融资方案为世博会建设筹措资金，如何预算世博会各建设项目中的投资成本等等都是上海世博会投融资分析的重要议题。本文将围绕融资渠道和投资领域展开论述，以金融视点来关注上海世博会。

（一）上海世博会投融资概述

        上海世博会资金总投入主要由三部分组成：即主体工程建设项目投入、会展运营投入、还包括动拆迁居民安置投入、轨道交通和浦东机场的扩建投入等。其中主体工程建设和会展运营是直接投入，主体工程建设所需180亿元人民币以及运营支出106.8亿人民币将由政府出资和多元化融资渠道共同解决。世博会动拆迁资金由上海市政府另行筹措。本届上海世博会融资工作主要由上海世博集团和上海世博土地控股有限公司暨上海世博土地储备中心这两个实体来完成。为确保中国2010年上海世博会的成功举办，早在申办之初国家发改委、财政部，就承诺为上海世博会提供财政支持，并作最终担保。上海市发改委、上海市财政局，也做出了相应的保证。

（二）主体工程建设投融资

        2002年申博成功后的7年时间里，上海市城市开发的焦点就是世博，上海世博场馆建设资金创下了史上最高。预计主体工程建设总投入为180亿元。包括规划范围内的基础设施、主题馆、国家馆和国际组织馆、企业馆等各类展馆，以及公共活动中心、演艺中心、世博村、停车场等相关项目，其他还包括文化娱乐、餐饮购物、管理中心等相关配套设施。

        首先，在180亿的建设资金中，上海市政府投入71.5亿元左右，占投资额的40%。

        其次，经国务院、国家发改委批准，由世博集团和世博土控公司发行80亿元的世博建设债券，约占投资额的44%，这也是我国首次通过企业债券形式为举办大型国际盛会进行融资。

        再次，另外28.5亿元的资金将通过多种融资方式予以补充。包括参展方自建场馆投资、通过组建项目公司融资、银行贷款、吸引信托、保险基金及外资投资等等，其中银行贷款是主要途径。在筹备世博会的8年中，国家开发银行始终致力于以中长期融资支持上海世博会建设，为世博会配套基础设施项目和“一轴四馆”中的部分项目提供有力的融资支持。其中对世博轴提供3.89亿元项目贷款，对主题馆提供了1650万元贷款支持。通过银行贷款筹集的资金可能远远不止官方预计的数字：2004年4月，上海世博会首批银企合作签约，中国工商银行、浦东发展银行、上海银行共向上海世博土地控股有限公司提供55亿元人民币贷款。另外，在世博园区加紧建设的2008年，世博土地控股有限公司筹集银行资金125亿元，落实40亿元保险资金，运用40亿元信托资金，此外，新签银团信贷额度协议500亿元。

（三）会展运营投融资

        上海世博会运营支出预计为106.8亿元人民币，其中包括园区维护（物业管理、水、电、煤气等）、大型活动（开闭幕式、馆日、会议等）、国内外沟通推介及营销、礼宾费用、安全保卫（含应急）、行政管理、保险以及门票提成等费用。这106亿元的运营经费将完全通过门票收入、赞助收入、世博会特许商品销售收入等多种市场渠道予以筹集。

        第一，门票收人将是2010年上海世博会的非常重要的收入来源之一。门票收入以世博局宣布的7000万人次游客估计，因为实行无赠票制度，每张门票以160元计价，门票收入超过百亿元，并且门票收入的利润将占运营资金的50%以上。

        第二部分利润来自赞助商及全球合作伙伴，赞助收入是上海世博会商业化运作收入的重要来源。赞助费目前已经筹措到70亿元，主要来自上海世博会的全球合作伙伴和高级赞助商，分别有13家和14家。除了可口可乐、西门子、IBM和Cisco外，其余20多家均是国企。以可口可乐为例，粗略估算，该公司为赞助世博会投入的现金和资源在30亿元以上，包括全球合作伙伴门槛费用5亿元以上，配合世博赞助商的广告费用等约25亿元以上。

        第三，世博会特许商品销售会也是运营经费的重要来源,其总销售额将达50亿元。特许零售店铺的销售，也是一笔不可小觑的收入。截至去年年底，有180多家世博特许产品生产商，8000多款商品，实现销售额31亿元。据统计，世博园区公共区域的零售可达10.5亿元。

（四）动拆迁安置和轨道交通投融资

        除了世博会的直接建设项目外，还包括动迁居民安置基地建设、轨道交通和浦东机场的扩建等配套工程。世博会选址在市中心的浦江两岸，大致在南浦和卢浦共5.28平方公里的土地上。这一区域原居住1.8万户居民，动拆迁共涉及5.5万余上海市民，272家工厂的搬迁和动迁及安置工作。动拆迁投入是上海世博会筹建期间投资的一大块，用于动拆迁的花费要数百亿元人民币。动拆迁投入的资金是由上海市政府、上海市发改委、财政局等部门共同协商的结果，他们对需要动拆迁的土地面积、现有建筑、房屋进行了统计，并根据土地价格和物价上涨因素推算拆迁安置费用。上海市政府明确指出动拆迁资金的来源还是要靠土地。上海2009年入账的土地出让金是675.7亿元，动迁安置、搬迁等费用，累计490多亿，用于基础设施、道路、廉租屋的约180亿，由此推算，2009年73%的土地出让收入都补偿给拆迁户了。

        2008年末上海的轨道交通长度只有230公里，2010年4月份猛增至420公里，新增的7号线、9号线、13号线等轨道线路都将服务于世博园区。地铁投资浩大，它在很大程度上解决了世博会的交通问题，也带来了不小的财政压力。上海轨道交通已通车的400多公里，总耗资高达2380亿元。上海申通集团作为市级投资主体代表，并成立项目子公司负责项目融资、建设。申通公司代表市一级政府，其余股东由线路经过的各区地方政府相应成立轨道交通投资公司组成，各参股方向项目公司注入一定比例资本金，其余则借助银行贷款。

        2010年上海世博会让中国骄傲，让世界惊喜。在世博会成功举办的背后凝聚着上海金融界的智慧和勇气，世博会巨额资金的成功运作是中国金融界的辉煌，为世博会融资在很大程度上推动了上海新一轮投融资体制改革和金融产品创新。本届世博会让上海承受了巨大的融资压力，同时也为上海建设国际金融中心提供了有利的战略机遇。