来源：
发布时间：2015-07-31
点击次数：682
一、公司发展沿革
丽江玉龙旅游股份有限公司（简称丽江旅游）是滇西北地区实力较强的综合性旅游集团，拥有较高品位的旅游资源优势和优良的经营业绩。现今业务范围涉及旅游索道、房地产、酒店、交通和餐饮等行业的投资建设和相关的配套服务。
丽江旅游成立于2001年10月18日，前身是1995年12月成立的原丽江玉龙雪山旅游索道有限公司。其以丽江玉龙雪山旅游索道有限公司2001年6月30日经审计后的净资产74,323,048元，按照1：1的比例折合股份74,323,048股，整体变更设立股份有限公司。
为建立旅游实业经营与旅游文化相结合的综合性旅游企业集团，构筑起精品旅游产品开发、完善旅游服务体系配置，树立体验特色经济发展的战略宗旨，丽江旅游于2004年8月10日在深圳证券交易所中小企业板成功上市。经中国证券监督管理委员会核准，丽江旅游首次向社会公开发行人民币普通股股票2,500万股，股票发行后总股本增加至99,323,048元。上市以来，企业运作情况较好，股票在资本市场的表现良好。截止2014年12月31日，本公司注册资本281,790,109.00元，其中：有限售条件的流通股份A股85,204,159.00股；无限售条件的流通股份A股196,585,950.00股。
二、企业总体经营情况
1．收入利润情况
2010~2014年丽江旅游收入利润情况表
2010~2014年丽江旅游收入利润情况图
从以上图表可以看出，2010~2014年，丽江旅游总体实现了营业收入和企业利润的稳步增长，公司发展逐步走上稳定轨道。2010年因上半年丽江地区遭遇严重旱灾，游客接待数量减少，对公司的业绩产生一定冲击，该年净利润较上年减少55.14%。至2011年，公司业绩恢复，并于当年完成了对印象旅游51%股权收购，使业务范围扩展到文艺演出领域。
2012~2014年，丽江旅游营业收入获得较快的平稳增长，分别录得6.18%、13.16%、11.33%增长率。净利润增长方面，此三年中净利润有所波动，2013年净利润增长仅为0.62%，至2014年又迅速恢复到21.87%。这主要是因为2013年公司投资新建的玉龙雪山游客综合服务中心和丽江古城英迪格酒店相继试营业，5596商业街项目建设完成，转入投资性房地产并以成本模式计量，根据会计准则规定，三个项目筹备期发生的全部开办费用2600多万元计入管理费用，同时，报告期内项目处于试营业期，尚未实现盈利，故对丽江旅游2013年度的利润产生了较大影响。
2．资产负债情况
资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，即负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，是评价公司负债水平和经营风险的综合指标，也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，同时也反映债权人发放贷款的安全程度。
2010~2014年丽江旅游资产负债情况表
2010~2014年丽江旅游资产负债情况图
将资产负债率与利润增长情况对比分析，丽江旅游五年来的净利润增长总体要快于资产负债率的增长，表明企业发展状况较好，经营回报可观，所有者权益即净资产不断增加，资产负债率相应降低。再与净现金流情况对照，五年来丽江旅游的经营活动现金流量净额较为充裕、平稳，对负债有一定的支付能力，说明企业的经营活动处在良性循环中。
总体来看，丽江旅游较充分地运用了财务杠杆，适时地扩大企业经营规模，伴随公司各项盈利的逐步实现，公司净资产快速积累，资产负债率下降，企业发展步伐更见稳健。
3．现金流情况
对于发行股票的公司，将经营活动产生的现金净流量金额除以发行的股票的数量，就可以得出每股经营现金流量。其用来反映该公司经营活动中流入的现金的多少，如果一个公司的每股收益很高，但现金流较差的话，就意味该上市公司没有足够的现金来保障股利的分红派息。在国外的一些财报研究分析书籍上，经常要求优质公司每股经营现金流应该比每股收益高20%以上。
2010~2014年丽江旅游现金流情况表
2010~2014年丽江旅游现金流情况图
上述现金流图表显示，2010~2011年丽江旅游经营活动现金流量净额有较大幅度的增长，2011年以后保持平稳增长。从上图还可以明显看到，2013、2014两年公司总股本扩大，这导致丽江旅游每股经营现金流量在经历了2010~2012年的较快增长后出现了2013、2014年两年的下降。与公司五年的每股收益0.29、0.55、0.64、0.694、0.656元相比较，公司五年的每股经营现金流量分别达0.79、1.51、1.67、1.34、1.08元，表明公司的经营活动现金流量非常充裕，公司以现金的形式实现了大部分利润，有足够的现金流来维持企业经营和持续推动业务开展，以及保障股利的分红派息。
2014年丽江旅游每股收益0.656元。2015年7月15日丽江旅游股价每股报收12.86元。
4．资产收益情况
每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑上市公司股价的重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。
丽江旅游2010~2014五年的每股净资产分别为6.28、5.38、6.21、5.34、7.25元，大体维持在5~8元之间，与同行上市旅游公司——宋城演艺每股净资产6.3472元的水平基本持平。结合前述的资产负债状况，丽江旅游每股净资产的平稳调整和增长，表明公司在实现资产较快增长的同时，亦充分发挥金融杠杆作用，通过适当扩大负债来获得融资，以推进公司业务的发展，因此公司净资产增长一度较为有限， 到2014年随着企业投资盈利的逐步实现，公司净资产值明显提升，每股净资产亦随着推至高点。
而净资产收益率，是公司税后利润除以所有者权益得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。净资产收益率越高，表明股东投入的单位资本所获收益越多。丽江旅游2010~2014五年的加权平均净资产收益率，除2010年为7.46%以外，其余各年均在10个百分点以上，2011~2013年三年都达到16.28%、16.80%、15.78%。2014年因净资产值增速较快，虽企业利润亦增加明显，但数字仍降为10.30%，即股东每投入1元钱就有0.103元的回报。净资产增长快于利润增长，说明企业财务风险较小，发展步伐比较稳健，公司仍有相当的利润可待实现，资产有待进一步盘活利用，盈利潜力不小。
三、公司业务和经营业绩
目前，公司索道业务、印象演出业务及酒店业务为公司营业收入的主要来源，索道业务和印象演出是公司利润的主要来源，对公司的经营业绩起着关键作用。
1．索道业务：增长快速，盈利大头
公司主要运营玉龙雪山旅游索道、云杉坪和牦牛坪旅游索道及其相关配套设施；三条索道分别将游客带到冰川公园、云杉坪森林公园和牦牛坪山地公园，这三个公园是玉龙雪山景区最知名和成熟的三个景点，是玉龙雪山景区主要的旅游接待设施。在玉龙雪山景区的旅游服务中具有特色产品优势。公司索道业务近年来保持稳定增长，对公司收入和利润起着重要作用。
2014年三条索道共接待游客337.31万人次，比2013年增加41.63万人次，增长14.08%。其中，玉龙雪山索道接待游客157.74万人次，比2013年增加12.25万人次，增长8.43%；云杉坪索道接待游客168.46万人次，比2013年增加26.78万人次，增长18.90%；牦牛坪索道接待游客11.12万人次，比2013年增加2.59万人次，增长30.44%。
2．酒店业务：优势突出，蓄势待发
公司投资建设的和府皇冠假日酒店和丽江古城英迪格酒店是世界文化遗产丽江古城内仅有的国际品牌休闲会议酒店。酒店委托洲际酒店集团管理，洲际酒店集团是目前全球最大及网络分布最广的专业酒店管理集团，拥有洲际、皇冠假日、假日酒店等多个国际知名酒店品牌和超过60年的国际酒店管理经验。同时洲际酒店集团也是世界上客房拥有量最大、跨国经营范围最广，在中国接管酒店最多的超级酒店集团，并且拥有世界最大的酒店客户计划之一—优悦会。
2014年，丽江和府皇冠假日酒店（现已升级为丽江和府洲际度假酒店）实现营业收入7,619.39万元，比2013年下降23.26％；实现利润总额2,216.29万元，比2013年下降42.62%。在合并酒店公司下属各分子公司、英迪格酒店以及业主方报表以后，和府酒店有限公司2014年实现营业收入10,951.88万元，较上年同期增长3.38%；实现利润总额-2,011.03万元，较上年同期下降318.22%，净减少额为1,530.18万元，实现净利润为-1,534.44万元。营业收入较上年同期增长，主要是由于增加了英迪格酒店、5596商业街、物业管理公司以及古城丽世酒店的收入，但新开业项目的新增收入未能完全覆盖新增加的成本导致出现营业收入增长而利润下降。
3．文艺演出：增长平稳，客源稳定
2011年，公司完成了对印象旅游51%股权收购，公司业务范围扩展到文艺演出领域。印象旅游目前主要经营《印象?丽江》原生态大型实景演出，其业务收入主要来源于演出门票收入。《印象?丽江》是由张艺谋、王潮歌、樊跃等著名艺术家策划、创作、执导的大型实景演出，历时一年多完成编创工作，于2006年7月开始正式公演，是继《印象?刘三姐》取得成功之后张艺谋编创团队打造的又一旅游文化精品演出。
经过多年的演艺和不断地创新，《印象?丽江》演出日趋成熟，赢得了国内外游客的广泛赞誉，成为丽江文化旅游的代名词。《印象?丽江》接待观众数量与玉龙雪山景区游客接待量、丽江游客接待量三者之间比例关系相对稳定。在国内外宏观经济不发生重大不利变化的情况下，丽江地区游客接待量仍将保持稳定增长，印象旅游的经营情况也将保持稳定。印象丽江开演以来，游客接待量不断上升，随着接待人数基数的增加，近年来接待量已趋于稳定并有所增长。
2014年，印象丽江演出987场，共接待游客235.9万人次，比2013年同期增加27.79万人次，同比上13.35%。实现主营业务收入25,426.86万元，较上年同期增长9.01%；实现净利润10,282.85万元，同比增长2.83%。
除以上主要业务外，2014年，龙德公司、龙辰监理公司、白鹿旅行社、观光车公司、龙健公司的各项业务合计为公司股东的净利润贡献885.57万元。2014年公司核心业务板块仍为索道运输、酒店经营和印象演出三大块。报告期内，索道运输业务共实现营业收入32,644.4万元，占公司营业总收入的比重为43.95%；酒店业务共实现营业收入9,455.95万元，占公司营业总收入的比重为12.73%；印象演出业务共实现营业收入25,426.86万元，占公司营业总收入的比重34.23%。
综上所述，丽江玉龙旅游股份有限公司总体运营态势良好，业务构成不断多元化，企业利润和净资产逐年上升，财务策略稳健，发展规模不断扩大，战略蓝图日渐清晰，整体步伐稳中有快。公司充分利用自身独具的旅游资源优势来实现盈利，目前索道等业务的占比仍然比较大，今后可向现有业务的上下游领域继续拓展业务版图，持续提高旅游产品服务水平，依据自身实际情况，加快资源整合和产业融合，打造覆盖旅游产业链多方面的综合型旅游龙头企业，实现企业的升级转型。
来源:im电竞官网旅游研究院
