云帆高张：“文旅航空母舰”华侨城A经营状况分析

      华侨城A是由华侨城集团经过重组其属下部分优质旅游及旅游配套资产独家发起设立的，从事旅游业及相关产业的股份有限公司（即深圳华侨城股份有限公司），于1997年9月10日在深交所上市。华侨城是我国“旅游+地产+造城”模式的开创者，也是中国文化旅游产业的标杆企业。

一、华侨城A组织结构

      公司主要由房地产板块、香港华侨城板块、欢乐谷事业部、旅游事业部、酒店物业事业部构成，并涵盖旅游策划公司、传媒演艺公司、华夏艺术中心等。具体组织机构如下：

      1.房地产公司：主要包括都市娱乐、天翔华侨城、招商华侨城、天津华侨城、西安华侨城、水电公司、华中发电。

      2.香港华侨城板块：华侨城亚洲、深圳华力、上海华力、安徽华力、中山华力、惠州华力、番禺华力。

      3.欢乐谷事业部：北京欢乐谷、成都欢乐谷、上海欢乐谷、深圳欢乐谷、武汉欢乐谷、哈克文化。

      4.旅游事业部：东部华侨城、泰州华侨城、云南华侨城、锦绣中华、深圳世界之窗、长沙世界之窗、华侨城旅行社。

      5.酒店物业事业部：国酒管理公司、物业管理公司、物业租赁公司、华侨城大酒店、威尼斯酒店、海景酒店。

二、华侨城主要营收类型

      1.旅游及文化产业——中国文化旅游第一品牌

      华侨城文化产业连续多年作为唯一的亚州企业，跻身世界旅游景区集团前八强。

• 主题公园系列产品。包括锦绣中华、民俗村、世界之窗、欢乐谷、深圳东部华侨城等知名项目，涵盖主题公园、休闲度假、生态观光、科技体验以及会议酒店等多种产品形态；

• 特色文化演艺产品。累计推出43台大中型剧目，演出达5万多场次，累计接待观众7千万人次。

• 其它文化衍生产品。如原创卡通动漫书，系列电子竞技活动等。

      2.房地产及酒店产业——中国旅游地产、主题酒店领跑者

• 华侨城地产。以倡导最适宜人居的“绿色家园“和优质生活方式著称，业务涵盖住宅、商业、写字楼、酒店、产业园等多种业态。秉承成片综合开发的优势，业务范围遍布北京、上海、天津、成都、昆明、西安、武汉等城市。

• 华侨城酒店。专注于酒店品质的淬炼与主题文化的营造。旗下拥有白金五星级酒店、高星级酒店、城市主题连锁酒店以及精品酒店系列。

      3.电子及包装制造产业——中国电子及高端纸包装龙头企业

      华侨城控股有限公司是华侨城集团目前重要且唯一的海外资本平台，致力于推进集团国际化发展战略。旗下的”华力“系列企业，主要制造高端纸包装以及提供一体化包装方案。拥有全国仅有的三家纸制品研发检测中心之一。

三、经营业绩

      公司2014年全年实现营业收入307.2亿元，同比增长9.1%，实现净利润47.7亿元，增长8.3%，EPS0.666元。其中公司第四季度实现营收115.2 亿元，同比增长5.5%，实现净利润19.6 亿，同比增长30.4%。

      公司2014 房地产业务实现营收149.1亿，结转毛利率为66.1%，较2013 年提升8.06 个百分点。根据克尔瑞统计资料显示，公司2014 年全年实现销售金额187.1亿元，销售增长较为强劲。顺德、宁波、福州、重庆、成都等多个地产项目拓展有序，成功竞得深圳龙华新区一宗商业用地。房地产业务以“快”字方针应对调控，密切把握政策动向和市场变化，进一步优化了产品结构，提高了周转能力和成本控制能力，加快了资金回笼速度。

      2.纯旅游业务稳定增长

      公司2014 年旅游综合业务实现营收158.1 亿元，全年接待游客3072 万人次，同比增长5.2%，首次超越六旗等美国传统优势企业，荣登全球景区集团排行榜第四，领跑亚洲。旅游业务毛利率为49.39%，同比微增0.15 个百分点。同时积极培育新增长点：游乐设备研发制造；自创剧、主题公园顾问咨询与管理输出；“麦鲁小城”等多项新业务模式拓展顺利；重点推进智慧华侨城项目，实现了多种旅游综合业务的整合管理与在线营销。

      3. 财务稳健、周转加快

      公司2014年管理费用18.74亿元，同比增加7.40%；财务费用为6.73亿元，同比增加34.36%；销售费用为12.62亿元，同比下降5.61%；资产负债率为66.01%，同比下降3.68%。公司管理与资产负债率控制较好，经营稳健。

      2014年深圳欢乐海岸蓝楹湾度假酒店年内试业，华侨城酒店又添新军；顺德、宁波项目进入规划、施工阶段；福州项目全面展开前期工作；深圳龙华新区一宗商业用地成功竞得；成都新项目的拓展工作在持续推进；同时公司还在积极寻找南京、西安、南昌、桂林等地的项目投资和合作机会。截止2014年末，公司旅游综合业务配套地产储备权益面积约622.6万平方米，房地产业务储备权益面积约266.2万平方米。

      作为“旅游+地产“模式的领导者，华侨城充分发挥了旅游与地产良性互动的核心优势，并且不断发展，衍生出了三种独创的具体模式，确保了华侨城在具体竞争中的优势。

      核心模式：先期通过大规模成片开发，低成本获得土地使用权，通过科学规划发展旅游产业。利用旅游产业改善环境，提升土地价值，赋予文化内涵，提供稳定现金流，从而带动 房地产业的发展。房地产业发展后，可通过快速现金流入反哺旅游项目，推动旅游产业优化升级。

三种具体模式

      华侨城以“旅游+地产+造城”的模式著称，在坚持发挥“造城”综合开发新优势的基础上，积极探索O2O经营模式、嫁接互联网以挖掘潜在需求，为社区千家万户及每年数千万游客提供增值服务。资本市场对华侨城A评价较为积极，作为“中国文化旅游业航空母舰”，华侨城快速适应新常态，努力实现其“百年老店”的目标。

来源：im电竞官网上海院